2022年港股IPO市場展望

2022年港股IPO市場展望

回顧2021年的港股IPO市場，上年全港IPO集資額為3,317億港元，集資額為全球第四，按年下跌17%。主要因新冠肺炎疫情拖慢香港經濟的發展速度，再加上中國對各個行業的監管，導致新股市場景氣未預理想，大部分新股均跌破招股價。但在2021年尾的時候，其中曾經被美國宣佈制裁的商湯科技(0020.HK)，上市不足三日已經飆一倍。同樣時間上市的兩隻新股（聖諾醫藥－B(2257.HK)以及泉峰控股(2285.HK)），上市三日亦錄得三成以上的升幅。意味著港股IPO市場終於年尾打破沉寂，有望2022年新股市場再次活躍。

於2021年初，有不少相當熾熱的新股，其中包括諾輝健康(6606.HK)（超額認購4132倍）、時代天使(6699.HK)（超額認購2058倍）、醫渡科技(2158.HK)（超額認購1633倍）。以上三隻都是首日上市均升一倍多的新股。以時代天使為例，首日掛牌上市升逾1.3倍，平均一手帳面可以賺4.56萬元，成為歷年第二大最賺錢新股，僅次於1997年上市的北京控股(0392.HK)（當年首日賺5.5萬元）。以當時只要能中一手的情況來說，可稱得上為「穩賺不賠」的投資。但自從上年十月以來，新股市場陸續出現破發潮，主要因為當時出現監管科技龍頭企業的風波，對科技股的投資邏輯與估值體系的態度出現了實質性的轉變。縱使新股於2021下半年的表現未如理想，但同時亦出現一些原因，有機會讓2022年的新股市場出現復甦的可能。

為了應付全球交易所的競爭，香港將會於2022年1月1日起正式引入特殊目的收購公司(SPAC)上市機制，即先向投資者募集資金、然後在港交所上市，之後找到合適的目標公司與之合併。有機構預計大約有10至15間SPAC今年赴港上市，集資約200至300億元。目前SPAC只容許專業投資者認購和買賣，沒有提供給散戶參與。然而港交所曾於上月12月17號公布SPAC諮詢總結，主要是對在機構專業投資者數目、上市後私募投資（PIPE）的投資和權證攤薄上限等多個領域作出修改，例如要求配發SPAC股份及權證時須有最少20名機構專業投資者。縱使香港在SPAC等多個領域做出放寬，但整體上仍未及美國、英國及新加坡的同類機制寬鬆。雖然香港的門檻比較高，但美國同時也有意收緊對當地SPAC的監管。以參照的角度而言，反映香港SPAC設立較嚴格要求的方向正確，扶植一些富有潛力的企業新星茁壯成長，提升香港國際金融中心的地位。

再者，美國已確定《外國公司問責法案》實施規則，這意味著針對中概股公司監管的政策已經全部制定完成，正式要求外國公司提供審計底稿檢查。但市場關注美國上市的中概股有退市風險，市場或預期將會有更多的中國公司回歸港市。有機構認為，在中美關係持續緊張的情況下，預料本港IPO市場將繼續受惠中概股回流，令新股有機會多達100至120隻，集資額介乎3500至4000億元。而香港資本市場因為中概股二次上市又重新回到了10年前的火熱程度，相信2022年隨著整體經濟持續反彈，香港市場將繼續是新股上市的熱門之選，會有更多公司嘗試在香港市場融資。在IPO新股方面，醫療健康、人工智能AI、自動駕駛、環境、社會和企業管治(ESG)、新能源汽車板塊將更受投資人關注，2022年的新股將會更有別以往的類型的股票。

鑑於港交所持續改善上市的規則，以符合科技和市場的發展和變化，再引入SPAC的上市機制，有望吸引更多不同性質的股票來港上市。另外香港是全球第二大生物科技上市中心，預期有更多生物科技與健康企業會來港上市。此外，多家原計劃赴美上市企業亦有意轉到香港上市。考慮到中美之間地緣政治緊張局勢，有些公司會擔心發生像滴滴出行（DIDI.US）等一些赴美上市公司的遭遇。近期的例子為電訊盈科(0008.HK)主席李澤楷私人持有的富衛保險，已經向美國證交會(SEC)提交公告，取消原定美國IPO的計劃。因此2022年港股IPO市場將會復甦將會成為意料之事，加上引入SPAC的上市機制以及中概股的回歸，香港IPO集資額再次有望成為全球頭三的排名，相信今年的新股市場會比起上年更加令人期待。

以下為2022年最值得關注的15隻潛在IPO：滴滴出行、富衛集團、蔚來汽車、中國旅遊集團、萬達商業管理集團、零跑汽車、啦啦快送、喜馬拉雅、小紅書、匯通達網絡、衛龍美味、艾美疫苗、思派健康科技、第四範式、名創優品。

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