解讀全國兩會以及發掘投資機會

為期六天的全國兩會於3月11號正式閉幕，雖然今次創下人大政協「兩會」會期最短的紀錄，但當中亦提出了今年經濟社會發展總體要求、宏觀政策取向和政府工作的重點任務，例如：GDP增速設定為5.5%、居民消費價格（CPI）升幅為3%、城鎮新增就業1,100萬人、城鎮調查失業率為5.5%、單位國內生產總值能耗降低3%左右、糧食產量保持在1.3萬億公斤以上。整體來看，「穩增長」是今年兩會最重要的關鍵詞。

先從GDP增速設定為5.5%的目標來說，相較於2021年定的GDP目標下降了0.5%，反映目前經濟下行壓力巨大。參考2021年中國第四季度的GDP，在本來低基數因素影響下，第四季度卻只有錄得4.0%的增長，創為2020年二季度以來最低，反映出2021年尾的經濟出現了一些發展停滯的跡象，加上早前中央經濟工作會議曾提出，中國的經濟正面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。故此，中國必須定下符合當前的經濟目標，主要考慮穩就業、保民生、防風險的需要。雖然中國設下了一個比起上年為低的增長目標，但GDP增速設定為5.5%已經是去年GDP規模高基數上的中高速增長，回顧過去兩年GDP平均增長為5.1%，明顯5.5%增長目標高於之前兩年的平均值，體現出中國政府對現時經濟的主動作為。在2021年中央經濟工作會議再次強調，必須堅持高質量發展，不能為了經濟增長，而不顧質量效益。因此，中國的經濟的增長必須顧及速度和質量，所以GDP增速設定為5.5%是符合當前的經濟狀況。

與此同時，從今次的全國兩會亦可找出當中值得關注的投資主題，首當其衝的是雙碳目標，主要有三個重點，第一是能耗強度目標統籌考核，避免「一刀切」和「運動式」減碳；第二是堅持先立後破，循序漸進推進能源低碳轉型；第三是能耗「雙控」向碳排放「雙控」轉變，引導能源結構加速轉型。毫無疑問，「碳達峰」和「碳中和」依然是本次政府工作報告的重要內容，也是全球密切關注的議題和發力點，相信未來的重點是減少碳排放，以及減少依賴傳統化石能源，從而推動新能源領域的全面發展，例如光力和風力發電。此外，近期大宗商品價格多次大幅上漲，能源亦出現供給緊張的情況，中國對於新能源的發展更加有迫切性的需求。雖然在早前能耗雙控的政策下，部分新能源上遊環節的原材料價格快速上漲，對新能源的發展產生一定的阻力，但這也是兩會所提及先立後破的理念，隨著投資者認知逐漸改變，新能源長期投資機會仍舊值得期待。

第二項值得關注的主題是房地產，兩會亦提出關於房地產行業的重要訊息，在政府報告當中提及「房住不炒」基調不變，為了改變和緩和房地產各項指標的下行趨勢，當中提出「三穩」政策，分別是：穩地價、穩房價、穩預期，將通過大力發展長租房和保障性租賃住房穩市場。在需求端方面，城市繼續執行「因城施策」，以及滿足市民合理購房的信貸需求，再加上金融等政策支持，城市住房需求有望持續釋放；至於供給端方面，在併購貸款、地產債發行、以及預售資金監管等方案將會有明顯改善，供給端的改革是促進行業良性循環和健康發展，優質龍頭企業預計將明顯受益。由此可見，在需求端和供給端共同改善下，地產行業有望重整，加上銀保監主席郭樹清在近期表示，地方政府隱形債務狀况區域改善，房地產泡沫化金融化勢頭得到扭轉。

第三項是數字經濟，「促進數字經濟發展」已經成為2022年政府工作的重要內容，國務院總理李克強在今年的政府工作報告也指出，要促進數字經濟發展，加強數字中國建設整體布局，促進產業數字化轉型。報告中表明了將會建設數字信息基礎設施、推進5G規模化應用、促進產業數字化轉型、加快發展工業互聯網等方面提出落實舉措等。全國多地也明確了2022年新基建的施工圖，例如上海市明確2022年全面完成新基建三年行動方案，推進5G網絡深度覆蓋，建設超大規模的開放算力平台等一批新型基礎設施；而安徽省將實施「新基建」行動，創建國家互聯網骨幹直聯點，以及全國一體化算力網絡國家樞紐節點集群。因此，數字經濟已經成為國家戰略。

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