2022年港股展望

2022年港股展望

港股在2021年可稱得上相當波動的一年,在科技股的帶領下,恆生指數於2月的時候,曾經升至最高的三萬一點左右。其後,在國家推出不同的監管政策後,如反壟斷法、共同富裕、教育「雙減」政策等等,再加上受到外圍因素影響的情況下(如恆大債務危機等),將恆生指數帶到「一去不返」的地步,由最高的31000點左右,跌到目前(12月底)的23,000點水平;反觀美國股市,三大指數不斷創出新高,尤其標普500曾上試4,800點的歷史高位,反映出港股和美股的走勢出現嚴重分化,吸引許多投資者棄「港」投「美」。

展望2022年,隨著監管措施逐步落地,未來的政策逐漸明朗,港股有望出現價值回歸,利空出盡的可能性。再加上今月美國聯儲局議息後,亦表明有機會提早加息和加速縮減買債步伐,把每個月的減買債規模由原本150億美元,增加1倍至300億美元;利率點陣圖顯示,預計2022年將加息3次,2023年加息3次;而中國央行宣布第二次下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,預料可向市場注入1.2萬億元人民幣資金。基於上述的因素情況下,美國的投資情緒終究回歸理性水平,資金或許回流到港市上,有助刺激香港的股市。

目前港股的估值處於歷史均值水平以下,以滾動市盈率(PE TTM)來看的話,大部分科技股的滾動市盈率處於歷史低位的水平,以阿里巴巴(9988.HK)為例,目前的滾動市盈率只有16倍左右(近十年的中位數為33倍),但公司的基本面仍然保持增長的勢頭。著名投資人段永平、查理芒格亦表明大筆增持阿里巴巴。段永平當時表示:「商業模式好的公司,好的價錢總是有吸引力的。用10年以上的眼光看問題,讓問題簡單很多。」換言之,他們認為目前阿里巴巴的估值是相當具吸吸引性的。同時,元宇宙概念的出現,科技股將具有更大的增長彈性和長期投資的價值,估值的上行空間亦會較大。

儘管今年的港股總體表現未如理想,但當中仍然有明確性相當大的板塊,其中新能源汽車、光伏和風電產業會是2022年的重點關注板塊。長遠來看,雙碳目標(2030碳達峰、2060碳中和)仍然是中國首要的目標之一。為了達成這個目標,新能源汽車和可再生能源的助力必不可少。以目前的數據來看的話,兩者在數據上均取得不錯的成績,截止今年11月,新能源汽車產量達到302.3萬輛,同比均增長1.7倍;而風電裝機容量約3.0億千瓦,同比增長29%,太陽能發電裝機容量約2.9億千瓦,同比增長24.1%。再加上目前許多傳統火力發電的公司,也逐步轉型新能源發電(如華潤電力(836.HK)),可見新能源的發展對中國來說是無可置疑的。

總結2022年的投資機會,投資者應該把握結構性轉型的行業,首選的行業應該為新能源相關股份(如上文所述)。由於「十四五」是推動實現碳達峰、碳中和的關鍵期和窗口期,投資者可以於2022年密切留意新能源板塊,長遠投資角度較為高;其次應該是科技股,主要因估值過低的回歸機會以及監管措施逐步落地,科技股有望出現價值回歸。另外,消費板塊同樣值得留意,隨著香港疫苗覆蓋率的不斷提高,新冠疫情有望逐漸受控。以香港為例,目前已接種第二針的人口接近七成,特首林鄭月娥對香港和內地通關進展樂觀,預計消費行業將會受惠。因此,2022年的港股相信有望回歸景氣。

筆者為證監會持牌人士, 加多利資產管理有限公司陳子漢。截至本文章發表止,本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。本文所包含的意見、預測及其他資料均為本公司從相信為準確的來源蒐集,但本公司對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失概不負責。加多利資產管理有限公司、其董事、高級人員、分析員或僱員可能持有所述公司的股票、認股證、期權或第三者所發行與所述公司有關的衍生金融工具等。本文內容僅供參考,並不構成要約、建議或促使任何人士提呈買賣或認購任何證券。

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