分析俄烏戰爭對全球經濟的影響

鑑於俄羅斯入侵烏克蘭已經持續多個星期，對全球的經濟有一定程度的影響，除了衝擊股票市場之外，能源和商品期貨價格都出現劇烈波動。在新冠肺炎引致高通脹的背景下，俄烏戰爭將會進一步加劇全球通脹。以美國為例，早前美國勞工部公佈2月份消費者物價指數（CPI）按年增7.9%，是40年以來最高的水平。但由於俄烏戰爭發生於2月24號，2月份的CPI是未能完全反映俄烏戰爭帶來的影響，其間多項商品價格出現前所未有的歷史高位，例如WTI原油價格突破110美元/桶；NYMEX天然氣突破5美元/百萬英熱單位；LME鎳價格突破10萬美元/噸。因此，預計美國3月份的CPI將會進一步提升，並需要借助加息的手段通脹居高不下之危機，此舉將令金融市場出現震盪以及影響全球經濟的發展。

為了分析俄烏戰爭所帶來的經濟影響，首先要了解俄羅斯和烏克蘭的出口結構，便能了解到它們對各國的重要性。根據2020年兩國的貿易結構，俄羅斯的主要出口項目是能源以及燃料產品（包括石油和天然氣），當中出口總額為1,419.2億美元（佔總出口超過42%）。從全球的石油市場來看的話，俄羅斯的出口石油總額位於全球的第三（10.82%），僅次於第一名的阿聯酋（13.2%）和第二名的美國（11.8%）；至於全球的天然氣出口總額，俄羅斯的排名同樣為第三（17.5%），僅次於美國（34.3%）和馬來西亞（17.8%）。再作進一步分析，俄羅斯的石油和天然氣的主要出口為歐洲地區。根據2020年的數據，歐洲進口石油和天然氣的總額分別為2,554.71億美元和116.94億美元，其中來自俄羅斯分別達到740.9億美元（29.0%）和26.9億美元（23%），可見歐洲地區的大部分的石油和天然氣是相當依賴從俄羅斯進口。截止目前的最新消息，目前只有美國與英國已對俄國實施石油禁運，但由27國組成的歐盟卻因對俄羅斯能源的依賴，而未能採取相同制裁，若然歐盟選擇制裁俄羅斯，相信當中的缺口難以短時間補救，從而再加劇當地的通貨膨脹，就算進口其他國家的石油和天然氣，亦會因為地理位置而加重運輸成本，繼而加重市民的負擔。

同樣地，烏克蘭的主要出口項目是穀物（包括小麥和玉米），當中出口總額為94.2億美元（佔總出口超過19%），從全球的穀物市場來看的話，烏克蘭出口穀物位於全球的第二（8.53%），僅次於第一名的美國（17.5%），第三名則為俄羅斯（8.46%）。換言之，單憑俄羅斯和和烏克蘭而言，兩者的穀物就已經佔了全球的17%。而烏克蘭穀物的主要出口國，分別為：中國（19.7%）、埃及（11.9%）、印尼（5.8%）。就小麥市場而言，最近俄烏戰爭導致小麥的供應中斷，導致小麥期貨價格上升，曾於今年3月8號去到歷史高位，達到每英斗13.63美元的歷史新高。有機構認為，俄烏衝突不僅引發穀物價格高企，更可能加劇糧食危機。儘管北美地區部分麵粉廠表示，他們手中穀物庫存充足，能夠支撐一段的時間，但若俄烏戰爭的延長而導致供應減少或中斷，最終仍可能推升糧食價格進一步上漲。目前許多國家依賴進口俄烏的穀物，包括中國和埃及，加上戰爭摧毀烏克蘭大部分的土地，農作物收成將會出現嚴重下滑，未來烏克蘭的農作物供應只會下降，從而引發全球糧食危機。

正如上面所述，不但因疫情的影響令全球運力大幅下降，現時全球的大部分國家正在經歷自上世紀80年代以來最嚴重的通貨膨脹，俄烏戰爭導致近期全球的能源及食物價格都出現大幅上升。但考慮到美國CPI的權重構成之中，能源和食品的比例就已經佔21%，而截止2月份的全球CPI數據，美國CPI按年增7.9%，是40年以來最高的水平，在本來未受到俄烏戰爭的牽連下，就已經出現通脹高企的情況，預計3月份CPI將會全面反映俄烏戰爭所帶來的影響，亦會出現前所未有的歷史高位。對此，市場預計美國聯儲局於2022年將合共加息7次，去解決當前通脹問題。換句話說，俄烏戰爭對於美國的影響是具衝擊性的，只能透過加息的手段去解決通脹的問題，但由於美國的加息會牽連全球的金融市場，從而影響全球經濟的發展。

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