2022年港股IPO市场展望

2022年港股IPO市场展望

回顾2021年的港股IPO市场，上年全港IPO集资额为3,317亿港元，集资额为全球第四，按年下跌17%。主要因新冠肺炎疫情拖慢香港经济的发展速度，再加上中国对各个行业的监管，导致新股市场景气未预理想，大部分新股均跌破招股价。但在2021年尾的时候，其中曾经被美国宣布制裁的商汤科技(0020.HK)，上市不足三日已经飙一倍。同样时间上市的两只新股（圣诺医药－B(2257.HK)以及泉峰控股(2285.HK)），上市三日亦录得三成以上的升幅。意味着港股IPO市场终于年尾打破沉寂，有望2022年新股市场再次活跃。

于2021年初，有不少相当炽热的新股，其中包括诺辉健康(6606.HK)（超额认购4132倍）、时代天使(6699.HK)（超额认购2058倍）、医渡科技(2158.HK)（超额认购1633倍）。以上三只都是首日上市均升一倍多的新股。以时代天使为例，首日挂牌上市升逾1.3倍，平均一手账面可以赚4.56万元，成为历年第二大最赚钱新股，仅次于1997年上市的北京控股(0392.HK)（当年首日赚5.5万元）。以当时只要能中一手的情况来说，可称得上为「稳赚不赔」的投资。但自从上年十月以来，新股市场陆续出现破发潮，主要因为当时出现监管科技龙头企业的风波，对科技股的投资逻辑与估值体系的态度出现了实质性的转变。纵使新股于2021下半年的表现未如理想，但同时亦出现一些原因，有机会让2022年的新股市场出现复苏的可能。

为了应付全球交易所的竞争，香港将会于2022年1月1日起正式引入特殊目的收购公司(SPAC)上市机制，即先向投资者募集资金、然后在港交所上市，之后找到合适的目标公司与之合并。有机构预计大约有10至15间SPAC今年赴港上市，集资约200至300亿元。目前SPAC只容许专业投资者认购和买卖，没有提供给散户参与。然而港交所曾于上月12月17号公布SPAC咨询总结，主要是对在机构专业投资者数目、上市后私募投资（PIPE）的投资和权证摊薄上限等多个领域作出修改，例如要求配发SPAC股份及权证时须有最少20名机构专业投资者。纵使香港在SPAC等多个领域做出放宽，但整体上仍未及美国、英国及新加坡的同类机制宽松。虽然香港的门坎比较高，但美国同时也有意收紧对当地SPAC的监管。以参照的角度而言，反映香港SPAC设立较严格要求的方向正确，扶植一些富有潜力的企业新星茁壮成长，提升香港国际金融中心的地位。

再者，美国已确定《外国公司问责法案》实施规则，这意味着针对中概股公司监管的政策已经全部制定完成，正式要求外国公司提供审计底稿检查。但市场关注美国上市的中概股有退市风险，市场或预期将会有更多的中国公司回归港市。有机构认为，在中美关系持续紧张的情况下，预料本港IPO市场将继续受惠中概股回流，令新股有机会多达100至120只，集资额介乎3500至4000亿元。而香港资本市场因为中概股二次上市又重新回到了10年前的火热程度，相信2022年随着整体经济持续反弹，香港市场将继续是新股上市的热门之选，会有更多公司尝试在香港市场融资。在IPO新股方面，医疗健康、人工智能AI、自动驾驶、环境、社会和企业管治(ESG)、新能源汽车板块将更受投资人关注，2022年的新股将会更有别以往的类型的股票。

鉴于港交所持续改善上市的规则，以符合科技和市场的发展和变化，再引入SPAC的上市机制，有望吸引更多不同性质的股票来港上市。另外香港是全球第二大生物科技上市中心，预期有更多生物科技与健康企业会来港上市。此外，多家原计划赴美上市企业亦有意转到香港上市。考虑到中美之间地缘政治紧张局势，有些公司会担心发生像滴滴出行（DIDI.US）等一些赴美上市公司的遭遇。近期的例子为电讯盈科(0008.HK)主席李泽楷私人持有的富卫保险，已经向美国证交会(SEC)提交公告，取消原定美国IPO的计划。因此2022年港股IPO市场将会复苏将会成为意料之事，加上引入SPAC的上市机制以及中概股的回归，香港IPO集资额再次有望成为全球头三的排名，相信今年的新股市场会比起上年更加令人期待。

以下为2022年最值得关注的15只潜在IPO：滴滴出行、富卫集团、蔚来汽车、中国旅游集团、万达商业管理集团、零跑汽车、啦啦快送、喜马拉雅、小红书、汇通达网络、卫龙美味、艾美疫苗、思派健康科技、第四范式 、名創優品。

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